专稿：后期国内棕榈油市场走势分析

       步入四月份以来，国内棕榈油市场行情强势上涨势头有所减弱，主要原因在于外围市场疲弱、欧债危机升温、原油高位回落等利空因素逐步涌现的情况下，马来西亚棕榈油出口势头也显露疲态，而印尼出现强烈地震，从引发海啸的传言已被证明是虚惊一场，对棕榈油行情的推动力明显削弱，加之我国政府限价令的出台，一系列新措施的实施都对棕榈油市场行情上涨形成抑制，预计短期国内棕榈油市场行情涨势放缓，具体情况分析如下：

       印尼出现强烈地震，全球棕榈油市场受影响有限

       近日，据相关媒体报道印度尼西亚苏门答腊附近海域11日下午发生8.5级强震，震中位于亚齐省锡默卢岛西南346公里处，地震发生后最初发布的海啸预警范围包括亚齐省、西苏门答腊省和明古鲁省。由于苏门答腊岛是棕榈油主要产区，而地震发生地附近的棕榈油产量占到印尼棕榈油总产量的近80%，因此地震发生之后业内一度担心该次强震引发的海啸可能令印尼棕榈油生产及出口装运中断，从而导致国际棕榈油价格大涨。不过随后由于印尼主要产区海啸警报解除，这一突发时间最终被证明是虚惊一场，其对全球棕榈油市场的影响也相对有限。

       政府限价令出台，棕榈油价格涨势预期放缓

       据相关媒体报道，发改委已经要求国内油企在未来两个月内不得上调食用油价格；除此以外，另据消息人士表示，目前政府对于食用油价格的控制已经不再仅仅针对油企，商超部门若要进行调价也必须上报当地物价部门，这是除小包装油限价令以外政府调控油价所采取的新措施。不过对于目前的国内油脂市场而言，上述调控措施对市场影响可能相对有限，主要原因一方面在于此次政府限价令的实施背景与2010年下半年那次不同，相比于当时小包装油成本与售价的倒挂，目前国内主要品种小包装油在最近一轮调价完成后均没有太大的成本压力；另一方面彼时国内油脂市场正跟随外盘呈现强劲上涨态势使得油企无法将上游成本压力有效转嫁到终端市场，而目前虽然国内油脂市场中长期上行趋势不改，但近期可能趋于振荡，因此成本压力短期进一步骤增的可能性较小。在这样的情况下，上述调控措施并不会对当前的国内油脂市场产生较大的影响，当然在未来两个月内若外盘大涨，那么受政策调控影响国内跟盘上涨的步伐可能会有所放缓。

       意、西国债收益率飙升，欧债危机担忧重燃

       近日，此前一度销声匿迹的欧债危机似乎大有“死灰复燃”的态势，由于投资者对西班牙和意大利等国经济状况担忧，导致近一段时间以来上述两国国债收益率飙升，截至本月10日西班牙十年期国债收益率上升0.21个百分点至5.95%，创下去年11月以来的最高水平，而在今年3月初，西班牙十年期国债的收益率还位于4.9%以下；与此同时意大利十年期国债收益率也上升0.25个百分点至5.68%。这使得目前业内对于欧债危机的担忧再度升温，金融大鳄索罗斯近日也再度发出警告尽管欧债危机动荡程度较低，但危险性可能进入更高阶段，并认为欧洲现行经济政策可能会导致欧洲联盟解体，跟进一步加剧了市场的担忧情绪。

       国内棕榈油走势可能疲弱，但短期下行空间或有限

       由于外盘棕榈油市场利空因素涌现，而国内棕榈油目前港口库存水平仍然高达近90万吨，内外基本面利空共振可能使得近期国内棕榈油市场表现相对疲弱。不过就短期而言其下行空间应相对有限：一方面目前国内棕榈油内外价差仍大幅倒挂近700元/吨，虽然较前期1000元/吨以上的价差已经大幅缩窄，但整体而言仍处于历史偏高水平区间；另一方面目前国内豆棕油现货价差仍然高达近千元，较大的现货价差也使得棕榈油终端需求有望受提振，尤其是在国内气温逐步回暖的情况下，因此上述两大因素支撑近期国内棕榈油行情大幅下跌的可能性相对较小。

       综合分析，在国内外棕榈油市场利好因素趋淡的情况下，国内棕榈油市场行情涨势放缓，部分地区价格出现振荡，但受内外价差大幅倒挂与豆棕现货价差较大支撑，国内棕榈油行情短期向下调整的空间应相对有限。（晶如）