特约撰稿：我国大豆市场5月第四周监测报告

                                                  利空集结美盘期豆继续回落震荡

       在上周大幅震荡收星之后，本周， CBOT 大豆期价继续回落震荡探底。截至周四， CBOT大豆 7 月合约收报 1376 美分/蒲式耳，较上周收盘价 1405 美分/蒲式耳下跌超过 2%，累计最大震荡幅度继续超过 5%；在此前连续 4 周收阳之后，不出意外，本周将收出 5 月份以来的连续第 4根阴线。5 月份以来，CBOT 大豆 7 月合约累计最大跌幅超过 10%，不过与今年初的阶段低点相比，累计涨幅仍然接近 2 成，明显强于 CBOT 玉米和小麦的同期表现。

       宏观面的负面形势和基本面的利空消息是导致本周 CBOT 大豆期价下跌的主要因素。近期欧债危机再次出现恶化，本周，在希腊前总理发表有关希腊退出欧元区的准备工作正在政府考虑之中的言论后，市场忧虑情绪激化，全球资本市场及大宗商品市场由此遭受重创。在经济增长压力增大的形势下，加上压榨效益下滑，中国大豆进口需求也可能受到一定抑制，市场传言称中国取消了部分美国大豆订单；另外，由于美国产区预报出现广泛降雨，缓解了市场对于近期干燥天气的担忧，玉米市场大幅下挫，也对大豆市场构成了压制。

                                                   宏观利空释放美豆有望震荡企稳

       5月份以来，欧债危机恶化引发全球经济增长前景忧虑，成为这一时期美盘大豆多翻空的最大利空因素。短期来看，由于希腊是否退出欧元区的问题仍然悬而未决，这一利空影响尚不会消退；但就影响程度而言，短期有望减弱。一方面，其影响主要源于希腊退出欧元区的预期，预期的影响主要在于爆发力，但持续力有限；另一方面，希腊的退出与否本质上是欧洲经济社会整合过程中的一个插曲，在整合大趋势难以改变的情况下，相关问题不过是利益方的相互博弈而已；至少，在目前看来，法国新任总统上台后，尽管此前初步达成的欧盟财政整合方案可能出现变数，但其与德国总理快速而积极的会晤，以及这两个欧洲整合的重要主导国对于解决希腊问题的积极态度，乃至刚刚结束的八国峰会上相关国家首脑的表态均表明，欧债危机仍处于正常的解决轨道之中，问题并未也不希望被拖入持续恶化乃至崩溃的边缘。在这个认识的基础上，再看其对国际大宗商品市场的利空影响，可以初步判断，在经历此前短暂而猛烈的冲击之后，利空影响已得到有效释放，短期内，市场有望进入观望期。从美盘期豆 k 线图上看，目前价格已进入 3 月份的震荡区间，这也是 2011 年前 3 季度长期震荡区间的中轨线附近，技术上也有助于美豆震荡筑底。

                                                   美国产区高温少雨大豆播种加快

       监测显示，截至 5 月 19 日当周，美国大豆产区降水量较正常水平偏少近 8 成，前一周则偏少 4 成以上。各主产区降水普遍偏少，其中密苏里州、伊利诺伊州和印第安纳州几乎没有有效降水（前一周分别偏少 5-3 成），俄亥俄州也偏少了 8 成以上（前一周则偏多 2 成以上）；另外，明尼苏达州、内布拉斯加州和南达科他州分别偏少了 5-3 成，与前一周降水量偏少 8-9 成相比，降水状况略有改善；衣阿华州降水量仍偏少了 3 成左右，与上周相比无明显变化。

       监测显示，截至 5 月 19 日当周，美国大豆产区气温较正常水平偏高 2.8 度，前一周则偏高 1.7 度，两周前则偏高了 5.5 度。所有产区气温均高于正常水平，其中，明尼苏达州和南达科他州分别偏高 4.8 度和 4.3 度（前一周仅偏高 1.2 度和 0.7 度），衣阿华和内布拉斯加州均偏高 3.7度（前一周分别偏高 1.9度和 1.1 度），伊利诺伊、印第安纳、密苏里和俄亥俄州均偏高 2.0度左右，与上周相比，无明显变化（前一周也普遍偏高 2.0度左右）。截至 5 月20日当周，美国大豆大豆种植率已达 76%，较前一周提高 30 个百分点，远超出去年同期进度 37%及 5 年均值水平 41%。美国大豆出芽率为 35%，前一周为 16%，也明显高于去年同期的 10%和 5 年均值的 13%。近期天气状况整体利于美国大豆播种，土壤墒情也利于大豆作物出苗和生长。

                                                 油粕降价国产大豆加工再现亏损

       本周黑龙江地区大豆收购价格为 4000-4140 元/吨，本周总体稳定，局部略降；其中东部佳木斯地区收购价格为 4000-4060 元/吨，中部哈尔滨地区收购价格为 4140 元/吨左右，南部绥化地区收购价格为4100元/吨左右；与2012年1月初相比，上述价格普遍上涨100-120元/吨；但与 5 月初相比，普遍下跌了 60-80 元/吨。由于近期大豆压榨效益再次转差，加上国家临储大豆投放东北市场，导致加工企业收购意愿下降；不过，目前当地大豆市场流通货源较少，加上今年播种面积预计继续下降，这限制了市场价格进一步回落空间。

       监测显示，本周黑龙江地区油粕价格继续走弱，大豆价格整体回落，国产大豆压榨收益再次出现亏损。以哈尔滨地区为例，按照 4140 元/吨的大豆价格、9600 元/吨的四级豆油和3280 元/吨的豆粕出厂价来测算，加工收益为-46元/吨左右，上周为盈利 7 元/吨。今年 2 月份国产大豆加工开始转亏为盈，至 4 月中旬止，加工收益总体呈现提升态势；此后由于原料价格持续上涨，而下游产品价格回落，加工收益出现下滑；1 月下旬国产大豆加工收益曾亏损 50 元/吨左右，1 月初亏损幅度超 100 元/吨。 （陈康）