美元指数创出年内新高，油脂市场承压下行概率增大。5月中旬，法国、希腊大选风暴搅动全球投资者脆弱神经，法国左翼政党上台和希腊内阁重组失败令欧元区债务前景不容乐观，投资者恐希腊退出欧元区成为事实，纷纷转向美元寻求避险，导致以美元为计价货币的农产品出口价格大幅下行。从目前看来，希腊退出欧元区的风险仍然存在，欧洲各国也为希腊退出欧元区做出了预案。在此情况下，欧债危机担忧情绪的不断加剧将推动美元指数走高，国内油脂市场承压下行概率增大。
国内大豆供应充足，豆油市场承压。近期国储大豆抛储量增加，成交量也打破两年来的零成交僵局，稳定在50%以上。据消息称，我国后期将有300-400万吨国储大豆抛向市场，假设国储大豆以每周60万吨的速度投向市场，成交率在30%左右，那么每月也有80万吨的国储大豆入市。就在国储大豆分批入市的同时，国内6月份到港大豆也可能激增。据中国商务部发布的数据显示，今年5月份中国大豆进口量将达到创纪录的722万吨，这要高于该部先前估计的563万吨。大豆买家向商务部报告的数据高于分析师和交易商的预估值，市场此前估计5月份大豆进口量为550-600万吨。预计6月份的到港量将不会低于600万吨，那么国内大豆供应量最少在680万吨左右。根据近年来我国大豆平均单月表观消费量400万-500万吨的水平测算，后期国内大豆港口库存将会迅速上升，国内大豆港口库存有可能创出1000万吨的新高。国内油脂油料库存高企，后期供给激增，国内油脂市场承压难免。
豆油菜油价差逼近历史高位，或阻碍豆油市场价格继续下跌。目前国内湖北产区四级菜油报价在10600-10700元/吨，黄埔产区四级豆油报价在8800-9100元/吨，豆菜价差已经达到1600-1800元/吨。2003年至今国内豆菜平均差价在558元/吨左右，2009年实施菜籽收购政策时期豆菜平均价差也仅在790元/吨。当前的豆菜价差已经远远高于两者之间的平均价差水平，后期豆菜价差存在缩小至合理区间的必然性。从这一角度来讲的话，或阻碍豆油市场价格继续下跌。
综合分析，虽然豆油与菜油的价差在扩大，有可能阻碍豆油市场价格继续下跌，但考虑到国际环境仍不容乐观和国内豆油市场因大豆供应充足而承压，预计近期国内豆油市场仍将是弱势整理的局面，投资者不宜盲目操作，应以窄幅振荡思路谨慎对待当前市场。（好风）
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