在线投稿：利多依旧存在 豆类处于低位整固阶段

    在经过了一个多月的持续下跌之后，最近两周国内外大豆、豆粕市场有所走稳，形成了横向整理状态。虽然目前依旧缺乏能够直接主导和影响市场的新鲜基本面信息，且国际大环境依旧不良压制了豆类价格，但南美减产后已经不容许美国大豆市场遭受灾害，并且我国大豆种植面积减少明显、种植成本却有所提高，这使新季大豆存在一定支撑。就目前而言，豆类市场的下滑趋势已经明显减缓，其正处于相对低位的整固阶段。

    种植成本利于远期市场。虽然冬季东北部分地区降雪稀少，土地偏旱，但今年春季出现了几场有利降水，改善了墒情。而国内大豆耕种期间天气理想，播种速度略快于去年，并较去年提前一周左右结束。虽然播种进度良好，但当前调研反馈的数据显示，黑龙江地区大豆播种面积减少明显，预计播种面积为3320万亩，仅为2010年时播种的一半，较2011年减少超过20%。而在成本上，今年黑龙江地区每公顷大豆种子成本约385 元，同比增加77 元；农机耕种和收割使用费用约1650 元，同比增加350元；租地成本约为4500 元，喷药成本150 元左右，基本稳定；总计成本约7805 元，同比增加约527 元。若大豆按去年的5000 斤/公顷单产计算，每吨成本约在3122 元，较去年的2911 元提高了7.25%。

    如果按春节前卖粮高峰2 元/斤左右的价格计算，每公顷种植毛收益在1万元左右，每公顷大豆净利润在2195 元。如果按3000 斤/垧的干旱减产区域单产计算，基本无盈利。由此可见，支持国内大豆价格的不单单是东北大豆播种面积，其种植成本的提升也将在新季大豆上市时起到明显的支撑作用。

    进口增加短期压制市场。由于在欧债危机影响下，国内厂商经历了较长时间的亏损经营，国内大豆加工企业对于大豆的进口操作较为谨慎，不过过去的几个月，国内企业亏损减少，部分时间处于微利状态，这促使部分厂商增加了大豆进口，同时过去两年里豆油进口倒挂，加之我国与阿根廷贸易冲突，使得豆油进口数量急剧减少，而今年上半年尤其进入4月份以后，豆油进口倒挂现象得到缓解，我国豆油进口量有所增长。数据上看，我国前4个月进口大豆总计1814.9万吨，同比增长22.28%，进口豆油和豆粕分别为38.98万吨和3.48万吨，同比增长10.81%和降低75.69%。其中大豆进口中，美豆为1232.3万吨，占比为67.9%，同比降低7.39%；而巴西大豆为510.5万吨，占比为28.1%，较去年同期增长335.75%。

    目前来看，5月我国将有570-600万吨大豆到港（商务部数据显示为722万吨），而6月预计为610万吨，7-9月中预计为1440万吨左右，其中7-9月间已经点价结算的数量为680万吨。数量上若为真，平均单月进口数量临近530万吨，对国内市场实际压力并不大。

    国际大豆供应依旧紧张。2012年3月30日，美国农业部（USDA）发布了2012年农作物种植面积预测，大豆播种面积7390.2万英亩（市场预期7550万英亩，去年7497.6万英亩），超出预期。作物面积报告公布后，市场一直在消化南美减产、美国面积略降的消息，进入5月市场则期待新的信息出现。而美国5月供需报告显示，2011/2012年度巴西、阿根廷大豆产量预估共下调350万吨，分别处于6600万吨和4250万吨。同时，2011/2012年度美国大豆结转库存预估也下调至2.1亿蒲式耳。而对于新季，南美或有面积及产量的增加，于是2012/2013年度全球大豆产量预计将达到2.714亿吨，较今年增长15%。但是，美国大豆因预期出口强劲，其供应维持吃紧状态，年末库存预计继续缩减至1.45亿蒲式耳。由于利多预期基本兑现，且新季度数据首次公布，未来存在调整可能，于是市场对于冲高显示出谨慎态度，市场开始回调。不过大豆供应基本面维持偏紧状态以成定局，即便下半年豆类市场仍存在调整，其幅度也将有限。

    综合来看，当前市场缺乏新鲜信息指引，国际经济大环境疲软讲继续压制近期豆类市场。但国际豆类市场供需基本面依旧处于南美减产带来的供应紧张状态之下，国内而言，大豆减产几成定局，国内对于美国大豆的需求较为刚性，并且国内后半年进口大豆仍有较大数量未有点价，于是商业买盘的进入，将在一定程度上支持市场，而基金净多头寸虽有减少，但数量不大，基金看多趋势依旧明显。同时，未来市场依旧存在天气等不确定性的炒作，加之伊朗核问题等区域争端等的不确定性，对豆类市场后期存在一定支撑。（高艳滨）