《每周一席谈外糖》国际食糖市场2012年回顾/2013年展望

    2012年是龙年，但是国际食糖市场却没有腾龙飞舞，而是老态龙钟。2012年元月3日纽约原糖期货以24.51美分，伦敦白糖以629.70美元开始了新的一年，在2月底分别创下最高26.78美分和最高671美元，随后一路阴跌。12月中旬纽约原糖创下最低18.54美分，伦敦白糖创下最低499.80美元（近期交易月闭市价）。

    2011/12年度，全球食糖供大于求700万吨，生产为1.75亿吨，消费为1.68亿吨。这注定了2012年国际糖市下跌的命运。

    从2012年4月巴西中南部就开始了2012/13年度，目前接近结束，共生产甘蔗5.22亿吨，生产食糖3400万吨，比上年度增长200万吨，出口2200万吨。甘蔗生产食糖/乙醇比例为49/51。2012年巴西降雨偏多，一度造成甘蔗收割缓慢，但甘蔗含糖量和出糖率都比较高，所以仍然增产。在过去的10年，由于巴西土地和制糖成本相对较低，使本国和外国资本大举投资巴西制糖业，使巴西食糖产量连续增加。另外由于巴西货币对美元连年升值，也是巴西食糖出口受益。今年巴西货币对美元汇率有所下跌。2011/12年度印度生产食糖2600万吨，比上年度增加150万吨，出口300万吨白糖。印度在夏季的雨季中偏旱，将使2012/13年度食糖产量下降到2450万吨左右。泰国生产食糖1000万吨，出口700万吨。中国生产食糖1152万吨，比上年度增加100万吨，进口426万吨，创下中国食糖进口数量的新高，可谓腾龙飞舞。俄罗斯产量创记录达到500万吨，比常年的270万吨几乎翻倍，基本满足消费，无须像往年进口250万吨。印度尼西亚生产食糖250万吨，消费500万吨，进口250万吨。其他国家变数不大。

    纵观2012年，国际食糖市场呈现了连续下跌，纽约原糖期货在250天的交易日中，下跌了8美分，平均每天下跌0.33美分。伦敦白糖期货下跌了171美元，平均每天下跌0.68美元。而这还是在2011年初纽约期货从历史新高的36美分到年底24美分，下跌12美分后的进一步下跌。总结起来，国际食糖价格下跌，主要是过去的三个年度，印度由于干旱导致减产而大规模进口食糖，基金趁势买入期货，使国际糖价创下了30年的新高，从而在11/12年度刺激各国扩大甘蔗种植面积，使食糖产量大幅度增加，使生产增加了900万吨，而消费只增加了200万吨。

    展望2012/13年度，国际食糖市场并不乐观，预计全球食糖产量将达到1.78亿吨，增加300万吨，消费为1.71万吨，增加300万吨。供大于求仍为700万吨，与2011/12年几乎相似。

    预计巴西中南部13/14年度（榨季从2013年4月开始），将生产甘蔗5.80亿吨，如果甘蔗生产食糖/乙醇比例不变，将生产食糖3750万吨，增加350万吨。2012/13年度中国将生产近1400万吨，增产250万吨，但印度将生产2450吨，减少150万吨。泰国将生产950万吨，减少50万吨。欧盟将生产1760万吨，减少100万吨，俄罗斯将生产450万吨，减少50万吨。2012/13年度，全球食糖生产将增加300万吨，消费将增加300万吨，但供大于求700多万吨的格局不变。

    2013年，我们关注的重点仍然是天气与制糖及出口成本，天气仍然是影响产量的主要因素，同时我们要关注目前19美分，与19美分的巴西食糖生产平均成本持平，但高于17美分的巴西乙醇生产成本，所以仍对生产和出口食糖有利。巴西是否将甘蔗生产乙醇的比例从2012年的49/51（前者食糖）有所调低，即少生产食糖多生产乙醇？大家知道，巴西甘蔗生产食糖比例每调低1%，就是580万吨甘蔗，就是80万吨食糖的减少。巴西如果下调3%的甘蔗生产食糖比例，则尽管甘蔗增产但食糖产量不会比2012/13年度增加太多。目前巴西政府有意明年提高乙醇价格，这将鼓励多生产乙醇。另外印度将无力像2012年那样出口300万吨白糖，但中国也不可能像2012年那样进口400万吨食糖，但是在政府收储计划意在支持国内糖价的情况下，如果国际糖价继续下跌，会造成进口利润的增加，是否会刺激国内进口食糖呢？同时，俄罗斯将重新恢复进口，数量大约100万吨，印度尼西亚将进口260万吨，但泰国将出口700万吨。根据以上供求关系，我们仍不能排除纽约原糖期货价格下破近期新低18.50美分，而达到心理价位16美分。而如果天气不出现重大问题，20美分以上将成为巴西泰国出口国家卖出期货保值的目标定位。因此我们预测2013年，纽约原糖期货将在16美分到23美分浮动。

    2013年将是中国的蛇年，我们也许会看到国际食糖价格像蛇那样潜伏盘整。对应价格下跌的生产减少是有滞后性的，所以国际糖价需要靠时间换空间，靠消费消耗过剩，靠价格下跌抑制生产增加，以达到金蛇狂舞。

      国际食糖专业人士 布瑞克公司总经济师   席大同