在线投稿：2013年一季度国内外大豆市场热点前瞻

       2012年最后一周，国内外豆类行情持续振荡，圣诞假期前后多头平仓及技术卖盘打压美豆维持低位弱势震荡，而南美天气无威胁、美豆出口放缓以及美财政悬崖问题担忧等将继续压制价格；而在中国元旦假期期间，美盘豆价持续下跌，国际大豆市场基本面消息匮乏，尤其是缺乏需求消息，因而继续引发了多头平仓；总体来看，CBOT近月大豆合约在9月触及纪录高位后已累计回落20.1%。第四季近月大豆合约共计跌8.3%,创下2009年第三季以来最大单季跌幅,打破了此前连续四个季度的连升走势（本周四1月3日，CBOT大豆继续下跌，创下六周来的新低，中国第三次取消了31.5万吨的大豆采购合同，加上南美天气良好，施压市场）。在进入2013年之后，由于来自基本面的多空因素仍将继续加剧市场波动，一边是南美大豆即将创纪录的丰产预期，一边又是美豆结转库存不断下降而导致的供应格局趋紧，再加上来自中国市场需求的种种不确定，以及各家机构对于南美新作产量的预估以及USDA即将公布有关美豆产量、库存预估的重大报告等等，本文即概述仍将和即将影响国际大豆市场的因素如下：

       国际市场：

       美豆出口需求暂时缺乏亮点，南美物流运输也仍将面临创纪录丰产的严峻考验。受国内运输不畅和海外采购放缓的双重影响，美豆出口销售的新增速度不尽如人意。12月17-21日当周，美国农业部连续发布大豆出口订单被取消或出口消息错报的公告，交易商表示中国已订购了2月及3月的巴西大豆船货。而美国国内运输问题仍在持续，但严峻程度有所缓解，市场对其影响的消化也较为充分。目前美国陆军工程兵团正在采取爆破岩石和清理河底积石等措施增加密西西比河水流量，该流域降水概率的增加亦提供帮助。不过由于密西西比河流域提供大豆运量的80%，因此密西西比河流域水量的降低将明显影响大豆的外运。尽管如此，在大豆出口量创纪录的同时，巴西物流和基建的落后程度也将暴继续露无遗。巴西内陆货运车辆不足和港口拥堵等问题可能会延长将大豆交付至全球买家手中的时间，迫使买家以更高的价格抢购美国大豆，在南美大豆明春大量流入全球市场之前，国际大豆市场供应格局总体区间，美豆期价也仍以区间振荡为主，下跌空间受限。

       南美大豆产区在进入关键生长期之后的天气前景。目前巴西产区的大豆种植形势较为良好，大豆产量前景也总体较为乐观，而阿根廷则仍将继续面临持续潮湿天气。过去的三个月中，阿根廷持续降雨潮湿，整个中部地区在10月至12月期间的降雨量平均较正常水平高出54%，这引发市场对于晚播玉米大豆单产的担忧，2013年1月份至少有数百万公顷的晚播大豆将被种植，而这些晚播大豆的产量潜力可能会低于之前播种的作物。而马托格罗索州除东部以外其他地区的少数小型生产商已经开始收割大豆，但 马托格罗索东部一些农户不得不重新播种，因9月播种的作物未能发芽，不过数量不多。业内人士表示重新播种并不一定导致大豆减产，只会延迟收割。在马托格罗索州，及时收割较为重要，因种植户急于在大豆收割完成后播种玉米。而从基本面上看，阿根廷玉米播种已经完成75%，而大豆播种完成80%，从作物播种的替代性来看，玉米播种的理想时间只剩20余天，由于前期阿根廷大部分地区出现了大规模的降水天气，因此极有可能玉米无法耕种，这将会刺激阿根廷大豆种植面积进一步增加。

      2013年第一季度国际大豆市场即将公布、影响市场的重大报告。2013年国际大豆市场的重要报告包括：美国农业部1月11日产量库存报告，尽管历史上1月报告较11月调整并无规律可循，但业内担心出现意料外高产的风险要超过低产量。美国农业部2月论坛（2月21-23日）可能出现利空的新年度预期，或将施压于市场（二月顿挫）；美国农业部3月底美豆种植意向报告，2013年美玉米与大豆播种面积可能均有所增加，但前者增幅要超过后者，新作比价曾有利于玉米，而11月后期至今则倾向于利于大豆。更要关注巴西出口能力，否则需求转回美国，势必加剧美豆供应紧张形势。

       国内市场：

       近月国内预期到港进口大豆的到港数量或低于预期，但油厂总体开机水平依然偏高。就国内市场而言，虽然2012年12月期间，预计集中到港的进口大豆并未大量流入油厂，但油厂的总体开机水平仍在继续上升，因压榨利润改善，近三周油厂开机率处于偏高水准，将逐步缓解现货供应紧张态势，但需要关注的是，来自美国农业部的报告显示，中国持续取消近月的部分美豆船期，这意味着2013年1月份国内预期到港的进口大豆数量或将略低于预期；与此同时，随着终端豆粕提货速度的明显放慢，部分油厂的豆粕库存也逐渐宽松。截止2012年12月末，国内豆粕现货价格呈现北高南低，北方地区油厂因之前停机限产比例较大，且12月上中旬下游总体提货速度比较快 加上有往东北走向的货源，因而豆粕价格相对高于华南市场，而南方近阶段总体大豆到货量较，且终端拿货速度缓慢，造成油厂库存消耗不明显，因而目前豆粕价格总体偏低于北方市场。

       国内沿海油厂远期预售合同价格持续放低，饲料厂商豆粕库存消化节奏值得关注。经过2012年12月上中旬的持续备货，国内沿海油厂目前豆粕未执行合同较多，为保证前期合同顺利执行仍有挺价意愿，但随着工厂远期预售合同价格的不断下调，也引起市场对于后期豆粕现货走势的担忧，今年1月份部分工厂预售合同成交价格已降至3800元/吨-3950元/吨之间。而现阶段中下游已有一定库存、随着内外盘的持续波动，暂时不会大举入市，而大中型饲企豆粕库存基本可用至今年1月中旬前后，小型饲料企业则用至1月初。目前国内养殖市场正处于猪料集中催肥阶段，距离大规模出栏越发临近，将会影响粕类需求；因此随着油厂开工率重新上升，仍需防范豆粕价格短期企稳或者持续波动的风险。