在线投稿：2013年国内外油脂市场何去何从？

       2013年已经来临，对于今后的国内外油脂市场而言，新的一年市场行情有望出现分水岭，而诸如国内植物油进口监管新规、马来西亚出口关税政策的改革以及国内食用调和油的可能出台，都将成为影响国内乃至全球油脂市场行情的重要举措，政策性市场将成为主导。目前，因外围市场消息匮乏、南美天气良好，多头平仓致美豆期价重挫，而美国财政协议或通过，促进美豆油期价大涨，就短期来看，鉴于南美天气无碍、马盘棕榈油基本面好转、国内双节备货启动，预计短期国内油脂市场仍将延续强势震荡格局。具体情况分析如下：
       南美天气无碍，美豆期价重挫。近期随着南美天气的好转，有分析师预计大豆单产可能达到50或超过50蒲式耳/英亩。一些分析师仍认为美国农业部目前对南美大豆产量的预测数据过高，不过考虑到目前天气状况整体良好，有分析师已经将巴西大豆产量预测数据上调到了8100万吨以上。明年南美大豆创纪录丰产是目前国内外油脂油料市场最主要的担忧因素之一，也正由于此南美天气变化情况引起市场广泛关注。鉴于在南美大豆丰产上市之前，美豆供应依旧吃紧，因此周度销售报告的利多或者利空虽然可能令市场振荡幅度加剧，但难以推动美豆市场出现持续、明显的大涨或大跌行情。目前，美豆主力合约期价已经跌落至1400美分/蒲式耳以下。

       双节备货启动，国内豆油市场获得支撑。就国内市场而言，虽然由于美豆持续振荡令国内豆油市场上行动力不足，但双节备货逐步启动仍对国内豆油市场构成支撑：目前全国豆油总库存约110万吨，较上周122万吨减少，同比103万吨偏高，工厂未执行合同量40万吨左右，较上周41万略降，同期约31万。终端市场方面，目前整体豆油库存平均可消化9天，其中华北略高约可消化12天左右，其他地区约有一周左右的消化期。

       毛棕油出口关税调整，市场基本面有好转。目前尽管国内棕榈油需求相对疲弱且库存仍在100万吨以上，但马来西亚方面基本面正在好转：除投资者预期明年1月由于马来西亚调整毛棕油出口关税政策而有望显著增加出口量之外，目前暴雨可能导致马来西亚一些油棕榈产区出现洪涝，也引起市场担心供应中断，马来西亚气象局上周五表示，在本周一之前，马来半岛一些地区将会一直下雨，可能导致低地发生洪涝灾害。加之进入12月份之后马棕油产量仍将继续下滑，而第三方船运机构数据显示马棕油12月出口环比小幅增加，月末库存的继续下降应是大概率事件。

       棕榈油进口量有望减少，供应压力相对减轻。目前主要港口地区棕榈油库存总量仍然高达100万吨以上，而从近几日成交来看，市场采购意愿不强，而中间渠道存货有限，一般库存可维持消化一星期左右，不过终端市场如食品厂等合同可维持2-3个月。因此从目前来看，终端需求难以对国内棕榈油市场带来利多。但随着外围市场基本面的好转与国内库存的逐步消化且1月份国内棕榈油进口量有望显著减少（商务部数据约20万吨），使得国内棕榈油市场走势近期难以出现大跌，但同样难以大幅走强，若南美天气未出现显著利多，预计也同样将以强势震荡为主。

       综合分析，由于节日期间外盘豆油涨势汹涌，。但目前冲高之后有所振荡且美豆期价仍然弱势运行，因此国内油脂期价也可能呈现高开低走的振荡局面。而就现货市场而言，预计节后国内植物油现货价格也将跟盘上行，尤其是在节日备货买盘的支撑之下。但值得关注的是在价格上涨之后终端买盘情况是否会趋于谨慎。在目前美豆无实质性利好且处于弱势的情况下国内植物油期现货市场追高仍需相对谨慎。（晶如）