在线投稿：豆粕现货短中期将向下调整

        进入1月份之后，国内豆粕现货市场总体偏空气氛浓厚，美盘豆价持续下行，元旦假期前后主力合约期价跌幅达到3%，也拖累国境内油厂豆粕价格持续下调，截止目前，沿海油厂43%蛋白豆粕成交价格区间集中在3750元/吨-3850元/吨，较节前跌幅为100元/吨-200元/吨，而较去年12月高点的跌幅则集中达到200元/吨-350元/吨。临近春节生猪集中出栏，现阶段均在集中育肥阶段，饲料企业多数全力保证生产，但总体库存水平并不高，由于期现货均有进一步向下调整可能，因而终端备货积极性较弱。虽然春节前后进口大豆到港数量或将低于预期，但由于利多题材暂时匮乏，短期国内豆粕现货仍存在试探前期低点价位的风险，饲料厂商暂可维持随用随买的采购策略。

       国内油厂豆粕价格整体跟盘下调，饲料企业总体库存水平不高但入市意愿偏低。在经历去年12月中旬前后一波持续集中备货之后，国内终端饲料企业库存已缓慢增加，大型饲料企业此轮豆粕库存周期达10-17天左右（一般可用至1月中旬前后），而中小型饲料厂商则面临前期库存及合同基本耗尽的局面，目前有继续补货意愿，这也是元旦后国内油厂豆粕价格持续放低，吸引部分库存偏低的饲料厂商入市采购的主要原因，截至目前沿海油厂43%蛋白豆粕成交价格区间集中在3750元/吨-3850元/吨，较节前跌幅为100元/吨-200元/吨，而较去年12月高点的跌幅则集中达到200元/吨-350元/吨。目前市场各方均在观望下周五USDA的供需月报，有可能会进一步上调美豆产量的预期施压市场，而如果缺乏实质性利多题材，随着节前出栏高峰的临近，国内豆粕现货有可能会再次试探前期3500元/吨-3600元/吨一线低点。

       前期集中洗船或造成近月大豆到港量低于预期，继续关注国内油厂压榨盈亏情况。12月期间油厂开机率处于较高水平，但进入1月份之后，仍有不少油厂将会继续停机限产，会再次造成部分地区豆粕供应趋紧格局的形成，尤其是国内厂商持续集中洗船，或将会造成今年1、2月份进口大豆到港量低于之前预期，目前来自市场数据显示，1月份国内大豆到港量预计为420-430万吨，2月份受春节假期因素影响，到港量可能仅为330万吨左右。而按照目前美豆期价来计算，今年3月巴西大豆完税估算成本仅为4300元/吨，而2月船期美豆估算成本则为4600元/吨，若以四级豆油8650元/吨-8850元/吨，计算出巴西豆粕成本3500元/吨-3530元/吨，美豆粕成本3850元/吨-3900元/吨，与现货价格比较，油厂远期巴西大豆盈利300元/吨-400元/吨，而美豆则基本处于盈亏平衡点附近，这也是造成2012年年末国内油厂集中洗船的原因之一。

       南美预期丰产及USDA可能上调美豆单产均施压市场，继续关注本周USDA报告。2012年12月中旬以来国际大豆价格的一轮大幅下跌，主要利空来自于中国进口厂商集中取消大量美豆采购合同，CBOT大豆主力合约期价跌幅达到3%，尽管中国陆续有新订单出现,但交易商仍对中国集中大量取消美国大豆订单感到不安。本周五（1月11日）美国农业部将公布2012年的最终产量和截至12月1日的昨日结转库存报告，业内担心出现意料外高产的风险要超过低产量，并且市场目前的走势也表明实际供给可能超出了目前USDA平衡表的预期。而一旦南美2012/13年度新季大豆创纪录丰产的预期在今年上半年兑现，南美大豆产量的历史性增长将改变之前全球大豆因连续南北两季减产所带来的库存紧张的格局。

       综上所述，元旦假期之后，国内豆粕现货价格持续跟盘回落，目前整体价位区间再次向下移动，而美盘豆价持续下跌，也给国内市场增添了利空氛围。现阶段饲料厂商的总体采购意愿不强，仅库存量偏低的中小型饲料厂商有进一步逢低补库意愿，随着节前出栏高峰的临近，预计元月份国内畜禽料总消费将较12月明显回落，但春节前终端饲料养殖厂商的饲料原料集中性备货依然值得期待。国内豆粕现货价格短期大跌空间有限，但长期向下调整、不断试探前期低点价位的可能性依然存在。建议终端采购方保持动态补库策略，如遇行情继续走低，则继续适当补库。