随着武汉菜籽会议的召开，关于新季菜籽收储的最新版本是今年菜籽收储价格可能定在2.55元/斤，即5100元/吨。按照当前国产菜粕2700元/吨左右的价格来计算，国储菜油成本将至少在10200元/吨以上，然而反观国内菜油期现货市场，ZCE菜油1309合约期价仅在9894元/吨，而在ZCE菜油1401合约期价更是仅有9304元/吨，远远低于国家收储成本，也低于目前的国内菜油现货价格。
对于今年的国内菜油市场而言，供应增加似乎是个再显而易见不过的事实。根据调研数据显示，预计今年国内菜籽产量较上年增加45万吨，而进口菜籽也将维持在300万吨以上。但从进口量方面来看，由于目前进口菜油远远低于国内菜油现货价格，内外价差的大幅顺价之下国内菜油进口量料将继续增加，预计13/14年度国内菜油进口量可能达到150-170万吨左右，超越12/13年度的137万吨，远远大于11/12年度的67万吨。然而相比于供应的增加，国内菜油终端消费需求与往年相比着实堪忧，如果小包装油产量这块属于相对刚性需求的话，那么高端餐饮对于国内菜油需求的影响则不容忽视。由于高端餐饮用油一般都是豆油、菜油、橄榄油、花生油等相对高端的植物油，而“禁奢令”之下的国内高端餐饮市场今年以来表现惨淡，前两个月餐饮消费35年来首现同比负增长，而监测数据同样显示一季度国内豆油消费2008年同比首次下滑，因此高端餐饮消费的明显下滑对国内菜油市场的影响将较为明显。
尽管新季菜籽收储价格较高决定了国内新季国产菜油成本的高企，但今时不同往日，进口菜油的大量冲击使得国内菜油期价（主要是ZCE菜油1309合约）难享政策红利。由于根据郑商所的菜油交割规则，只要进口菜油符合交割标准就可以进行交割，只不过需与国产菜油分罐保存。由此，与往年只有国产菜油可用于交割（因进口量太少，不足以影响盘面），使得ZCE菜油09月合约往往能够享受较高的政策红利相比，今年大量低价进口菜油的冲击无疑将显著影响菜油期货价格。与此同时，有消息称国家将严查进口菜油交国储的行为，同时有业内人士表示买入郑商所菜油交国储的行为也并不可行，使得ZCE菜油1309合约期价又将面临额外的压力。在此情况下，尽管政策收储成本较高，在目前价位下ZCE菜油1309合约将难以有较好的独立行情。
与此同时，我们看到ZCE菜油1401合约期价仅在9300元/吨附近，远远低于国内菜油现货价格和ZCE菜油1309合约价格。从进口成本来看，可以用于09月合约交割的进口菜油成本目前集中在9700元/吨~9800元/吨，这在一定程度上支撑了09月合约期价。而相比之下、9、10月份的菜油进口成本就已经显著下滑至9300元/吨~9400元/吨左右。同时从豆棕价差来看，目前国内四级豆油现货价格集中在7000元/吨~7200元/吨附近，而进口四级菜油现货价格则普遍维持在9800元/吨以上，两者接近2600元/吨~2800元/吨，价差使得豆菜价差回归成为必然，在进口成本偏低以及豆油行情看弱的情况下，菜油价格的“高处不胜寒”似乎也是大势所趋了。
综上所述，在国家收储政策逐步明朗、远期菜油进口成本偏低且进口菜油大量涌入国内市场的情况下，预计近期国内菜油价格将维持稳定运行，而从远月行情来看，预计国内菜油下行概率较大。
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