由于国内油脂市场额外反应后期的供给增加预期，使得走势明显弱于外盘油脂，造成进口亏损，这将有效限制后期的进口量。另外，厄尔尼诺爽约等利多释放完毕，也使得豆油市场上涨动能不足。
一、厄尔尼诺效应等利多短期内释放完毕
2014年7月至8月，就在厄尔尼诺形成的关键期，赤道中太平洋意外出现冷海温侵袭，厄尔尼诺的热潮也随之退却，就连相关专家都表示“今年（2014年）有点令人困惑”。2014年立秋过后，形成超级厄尔尼诺的要素依然没有全部出现，一些业内人士开始质疑2015年的预测或许又是一次误响的“警报”。
厄尔尼诺的爽约，使得白糖、大豆等农产品多头黯然神伤。根据美国商品期货交易委员会当时的报告显示，截至2014年8月12日一周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头头寸减少10720手，至37839手，为连续第七周减少。在大豆方面，对冲基金则继续第五周增持大豆空头仓位，创下八年来最长时间。
油脂板块前期集中迎来厄尔尼诺天气炒作，美国政府调高未来三年生物柴油用量目标，巴西生物柴油产量环比大增，印尼政府对出口征税以发放生物柴油补贴等众多利好的集中释放，使得美盘豆油、马盘棕榈油都录得不错的反弹幅度。随着短期利多释放完毕，油脂市场在一轮反弹过后进行回调整理也属正常。
与此同时，马来西亚5月报告显示，棕榈油产量、库存均高于市场预期，使得厄尔尼诺天气炒作降温，也给油脂市场带来压力。但今年厄尔尼诺天气的发生已经得到多国的确认，只是在发生级别和影响方面仍有差异。笔者认为，只要厄尔尼诺天气存在，天气炒作就会反复发生，这至少使得油脂板块抗跌，一旦后期东南亚的棕榈油产出数据出现天气影响兑现的迹象，油脂反弹的级别将更大。
而生物柴油用量的增长无疑是中长期看多油脂的关键因素。油脂在食用方面的需求已经趋于稳定，需求波动基本由生物柴油需求决定，美国调高未来的生物柴油用量目标，印尼征税补贴生物柴油企业，都将增加生物柴油的产量，从而拉动油脂的需求。
二、巨大的供给压力压制国内豆油市场
目前大豆到港速度已经明显加快。而由于大豆到港成本的低廉，使得目前油厂仍有50—100元/吨的压榨利润。由此预计，油厂开机率继续维持高位，豆油供给量将大幅增加。而需求方面，天气转热以及节假日的缺失，使得豆油将进入相对的淡季。豆油库存低点已现，后期库存将逐步回升，现货价格仍有下跌的空间。但笔者认为油脂跌幅有限，同时油强粕弱的格局不变。
从后期需求来讲，虽然天气转热将使得棕榈油替代一部分豆油，但今年持续低位的豆油和棕榈油价差将明显降低这部分的替代量。同时，今年豆油消费出现新增长点，即作为饲料原料，在饲料生产配方中添加比例提高。据了解，目前油脂在水产饲料中的添加比例已经显著提高，由原先的2%—5%提高至10%以上，个别水产种类甚至添加至20%—30%。由当前的水产饲料规模计算，这部分新增用量至少多消耗75万吨左右的油脂。而夏季是水产饲料生产消费的高峰，今年夏天的豆油市场很可能表现出淡季不淡的特点，后期豆油库存的回升可能低于预期。本人认为，豆油调整结束后仍有上行动能。（特约撰稿人：好风）
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录