鸡蛋现货经过4月份短暂反弹后，从5月开始供应偏大的格局令鸡蛋期现一路走低，跌幅高达10%以上，跌破上市以来低点，主力1509跌至4002，而市场看空情绪不断加强，加上今年端午节的推后20天，也让大家期待的端午消费拉动成为昙花一现，虽然饲料价格前两个季度下跌明显，但蛋价回调力度之大，已经接近成本，下跌空间已接近尾声，笔者建议应当理性看空。
一、后期淘汰偏少 新开产陆续增加
经历了2014年“火箭蛋”的辉煌时刻，从2014年3季度农户补栏积极性提高，截止到2015年5月，在产蛋鸡连续6个月增加，基本恢复到去年同期水平，雏鸡春季大量补栏，5月同比增加19.45%；后备鸡（未产蛋的鸡，包括青年鸡和育雏鸡）出栏量已经高于去年同期；5月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比仅为6.17%，相比4月份变动幅度为减少1.01%。
整体春季补栏的蛋鸡经过4个月的育雏期，已经开始陆续开产，三、四季度市场供应压力仍旧不小，但如果蛋鸡继续下跌，养殖户避免进一步亏损，将提前加大淘汰意愿，也可以从近期淘汰鸡的价格不断下降可以看出。
二、成本支撑悄然逼近
按照养殖平均成本计算，产区单价已经到达养殖成本3.01元/斤，养殖户已经处于盈亏边缘，从历史统计来看，2012年一季度收禽流感事件和原料价格偏高影响，曾经跌破成本支撑；再次就是2013年6月蛋价曾经短暂跌破成本价，而2015年已经跌至成本价，但是考虑到后期饲料价格继续低位运行，价格有望继续下跌，但是无论是蛋价走高还是走低，连续3年的9月-5月的价差平均维持在1-1.2元/斤，按照目前的价格，9月预期价格因该在4000-4120元/500kg区间，考虑到持有成本或许会被9月后期供应宽松预期冲抵，结合现在现货价格，目前期货价格应该接近合理区间，考虑到看空情绪和节后消费的转弱，结合历史情况，后期蛋价继续下跌空间维持在0.2-0.3元/斤。
三、原料价格维持偏低运行 不排除天气升水带来上涨
豆粕和玉米作为蛋鸡养殖的重要饲料原料，成本占比各约22%和63%，近期国内大豆到港带来的市场压力在期货和现货进一步得到释放，跌幅10%左右，玉米接近4%，鸡蛋整体成本较去年同期下跌14%左右，后期豆粕价格在现货压力下有望继续下行，但进入6月末，主产区美国降水带来的种植放缓和优良率下降给萎靡的期现货市场带来一缕阳光，在6月底存在利多支撑；而玉米经过本轮下跌后，也将维持弱势震荡，但在国储拍卖不断，港口压力不减的压力下，短期大幅上涨可能性不大，但考虑到去年的干旱，今年厄尔尼诺影响已经显现，南涝北旱将对华北地区玉米造成产量影响，而东北地区的低温降水也将在一定程度上影响玉米生长，不排除短期天气恶化带来的价格天气升水。
四、总结
考虑到短期供应压力不减，端午节后适逢学生放假，集中消费放缓，鸡蛋现货短期继续下探，跌破成本可能性加大，主力1509合约将继续维持弱势下跌，急跌之后停留时间不会太长，建议关注9月急跌后的买入机会，后期南方降水结束，需求逐渐回复后，现货或维持低位震荡，建议投资者短期继续维持空头思路对待，关注3900-4000之间的投资机会，而对于9-1价差，从现货历史出发，9月应该升水1月，而目前9月出现贴水1月行情，预计持续时间不长，建议可在-100～-50可关注正套。(
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