特约撰稿：国内食用油市场一周简析

本周， 由于资金炒作美国近期天所不利于种植，CBOT大豆主力合约期价在周一见年内新低后，在周二开始大幅反弹，技术面看，下周仍有向上空间，但基本面压力持续存在，反弹空间有限。本周，CBOT大豆走强并未能带动国内植物油市场，连豆油期价窄幅波动，重心略有下移，技术面看，下周向下压力仍较大，操作上建议观望，激进的可以60日线为依托进多单，谨慎的在CBOT大豆跌破880美分/蒲式耳后陆续布局长线多单。本周，国内豆油价格窄幅波动，港口地区一级豆油出厂价格 5850-6050元/吨，与上周基本持平。河南地区油厂一级豆油报价5920-6010元/吨，较上周下跌10-20元/吨。油厂开工率较高，市场购销偏淡，油厂库存略增。

分析后市，利空因素有：一是虽然资金有炒作美豆天气的苗头，但从历史规律来看，在厄尔尼诺现象发生时，北美大豆主产区天气多良好，资金对天气的炒作成功性较小，只要 6-8 月天气正常，南美大豆丰产和北美大豆种植面积上升的压力将再次主导市场，CBOT大豆价格再次大幅下跌的可能性较大。二是目前港口地区大豆库存已达550万吨，后期继续上升的可能性较大，油厂开工率保持高位，新增豆油供给增加，后期国内豆油库存有望回升，抑制下游追涨热情，从而抑制价格向上空间。利多因素有：一是当前油厂豆粕库存压力较大，而前期预售的豆粕因贸易商亏损幅度较大也面临违约风险，豆粕现货价格在未来一个月可能出现年内最低点，油粕之间存在翘翘板效应，粕价走弱有利于支撑油价。二是厄尔尼诺预期进一步强化，及植物油价格处于十年来的低位，使得投机资金逢低入场布局长线的积极性增强。综上所述，在低价原料到港压力下，预计下周国内豆油现货价格重心将继续弱势盘整，市场无盈利效应，现货操作上随用随购。

本周受连豆油带动，郑菜油期价窄幅波动，重心下移，技术面看，下周向下压力仍较大，操作上建议观望、逢前低轻仓多单。本周，国内菜油现货价格小幅波动，长江流域四级菜油出厂价格5980-6200元/吨，与上周基本持平。新菜籽上市延迟，农民卖菜籽难，同地进口菜籽压榨亏损，油厂开工率处于同期低位水平，新增菜油供给压力较小，但需求不旺，也难拉动价格。本周三计划销售菜籽油51030吨，实际成交6288吨，成交率12.32%,成交价5800元/吨；其中：2009年菜籽油计划销售9286吨，实际成交6288吨，成交率67.71%，成交价5800元/吨；2010年菜籽油计划销售41744吨，全部流拍。本周，中澳签订自贸协定，澳大利亚是中国进口菜籽主要来源国之一，根据协定规定，对进口自澳大利亚的油菜籽、菜籽油仍将保持基础税率 9%不变，协定对包括菜籽、菜油在内的油脂油料市场影响不大。本周，主产省湖北和安徽明确今年菜籽收购政策，不进行托市收购、不对企业进行补贴，而是按种植面积每亩补贴46-48元，按当前菜籽平均单产来估算，每吨菜籽的补贴在370元左右，即使考虑到当前国内油菜种植面积存在虚报，每吨菜籽的补贴也最多在500-700元之间，去年菜籽托市价是5100元吨，也就是说今年菜籽收购价如低于4400元/吨，农民的种植收益就会较去年下降，但近日菜籽收购价格持续下滑，湖北地区某大型油厂已自挂牌价由 1.95 元/斤降至1.82 元/斤（水杂要求 15%），农民种植收益大幅下降，惜售心理趋重。同时，按照当前湖北地区四级菜油 6200 元/吨，菜粕 2050 元/吨，出油率 35%，出粕率 59%，加工费 200 元/吨测算，油厂菜籽成本在 1.58 元/斤才不会亏损，油厂在当前价位入市收购积极性也不高，农民卖油菜籽成为关注焦点。在油厂收购心态谨慎的同时，部分贸易商则赌心过重，农户已出售的菜籽多数在贸易商手中，如油厂抗住压力，迟续停收或少收，这部分贸易商经营风险很大。今年油菜籽收购政策如现如大的变化，将资源分配权交还市场的同时，将带来以下影响，一方面使得新季菜油延迟上市，减轻了市场供应压力；另一方面农民因种植效益大幅下降，下一季油极种植面积预计将大幅减少。综上所述，新季菜油上市延迟和临储菜油定期定量拍卖的共同作用下，预计下周国内菜油现货价格继续小幅波动，操作上建议仍以随用随购为主。

本周马盘期价继续回落，带动连盘棕榈油期价重心继续下移，技术面看，下周棕榈油先扬后抑可能性较大，操作上建议观望，逢前低可进场布局长线多单。本周，棕港口棕榈油价格波动略涨，24 度棕榈油价格集中于 5050-5120 元/吨，比上周上涨20-50 元/吨。市场供给比较充足，且普遍对 6 月份东南亚棕榈油产量前景看好，供需层面对价格的抑制作用仍然存在。不过市场对价格看跌预期较弱，厄尔尼诺气候使市场给予棕榈油远期合约较高的天气升水。

分析后市，利空因素有：一是目前马来西亚 24 度棕榈油与南美毛豆油 FOB价格仍处于偏低水平，棕榈油价格相对于豆油仍然缺乏优势，同时南美大豆丰产，南美大豆出量和压榨量均创历史新高，低价的南美豆油将挤占棕榈油市场。二是我国棕榈油到货速度加快，预计 6 月份包括硬脂在内的棕榈油进口量为 67 万吨，是 2013 年以来单月进口量的最高水平。港口库存趋增。三是虽然马来西亚棕榈油6 月份上半月棕榈油出口量为 78.3 万吨，比上月同期增加 6.7%，比去年同期增加 33.4%，明显高于 1-5 月份同期 54.9 万吨的平均出口量，但6 月份棕榈油产量还将进一步增长，市场认为生产速度将快于出口速度，库存将进一步上升。利多因素有：一是厄尔尼诺天气仍是市场关注焦点，因为按全全球棕榈油年产量约 6000 万吨计算，如果出现 5%的减产，将额外增加 1500 万吨的大豆榨油来弥补，全球植物油供需平衡也将发生较大变化。二是国内植物油价格已处于十年来的低位水平，投机资金做空意愿不强，这将对棕榈油价格的回调空间有所限制。综上所述，棕榈油处于短期基本面偏空、中期不确定性较强的交织状态，预计下周国内棕榈油现货价格仍以震荡为主，价格重心持平或略有下移可能性较大，操作上现货以随用随购为主。（特约撰稿人：陈艳军）