在刚刚结束的上周，国内外豆油市场遭遇“黑色一周”，原油疲软及买粕卖油套利资金打压是美豆油下跌的主要因素。6月以来美豆价格出现显著反弹，国内豆油、豆粕价格则受到大豆集中到港的压力延续弱势，共同导致压榨利润显著下降。进口大豆大量到港及油厂开工率保持高位的威力开始体现，在库存不断回升的过程中，国内豆油市场也是频频下挫。本人就结合近期影响豆油市场的因素进行一下分析。
一、大豆大量到港及油厂开机率继续提高共同施压豆油市场
随着大豆到港压力逐渐度过，压榨亏损情况下企业也有一定挺价油粕的意愿，预计本周油粕价格或将企稳小幅反弹。此外，远月美豆盘面压榨利润已经为负，企业套保及采购的速度放慢将导致国内新季美豆供应延后，也有利于充分消化6-8月南美大豆到港的压力。
由于南美大豆集中到港，前期销售的基差合同陆续执行，大豆压榨开机率继续提高。上周全国主要压榨企业开机率达到56%，压榨总量为172万吨，较此前一周的167万吨提高5万吨。预计本月剩余时间大豆压榨开机率仍将保持在50%以上，全月压榨量将达到730万吨，较5月环比提高11%。
端午假期国内期货市场停止交易，部分厂家现货报价与上周末整体持平，大豆进口成本提高导致压榨利润下降。以上周五价格计算，巴西大豆7月船期对大连9月合约压榨利润为-40元/吨，9月船期对1月合约压榨利润为18元/吨。阿根廷大豆7月船期对9月合约压榨利润为-1元/吨。美湾新豆10月船期对1月合约压榨利润为-17元/吨。与周初相比，压榨利润下降20-30元/吨。
二、豆油现货市场供给压力不大
从豆油现货市场可以看出，供给压力并不大，原因有两点：一是豆油的未执行合同也在增加；二是油厂的压榨利润近期出现了明显的缩水，油厂开工率能够继续维持高位值得考量展望后市，厄尔尼诺炒作、美国生物柴油政策等前期利多炒作基本消化殆尽，在没有新的利多消息前，资金将大量流出市场。因此市场走势或许仍将疲弱，尤其是在国内油脂油料供应激增的情况下。
不过厄尔尼诺气象的进一步演变以及美豆中西部洪涝和巴西新季大豆播种面积预期下降等因素值得进一步关注。操作上，豆油保持短空思路，注意控制仓位，谨防价格反复震荡。
三、后期影响豆油市场价格的多空因素
分析后市而知，后期影响豆油市场价格的利空因素有：一是虽然资金有炒作美豆天气的苗头，但从历史规律来看，在厄尔尼诺现象发生时，北美大豆主产区天气多良好，资金对天气的炒作成功性较小，只要6-8月天气正常，南美大豆丰产和北美大豆种植面积上升的压力将再次主导市场，CBOT大豆价格再次大幅下跌的可能性较大。二是目前港口地区大豆库存已达550万吨，后期继续上升的可能性较大，油厂开工率保持高位，新增豆油供给增加，后期国内豆油库存有望回升，抑制下游追涨热情，从而抑制价格向上空间。
后期影响豆油市场价格的利多因素有：一是当前油厂豆粕库存压力较大，而前期预售的豆粕因贸易商亏损幅度较大也面临违约风险，豆粕现货价格在未来一个月可能出现年内最低点，油粕之间存在翘翘板效应，粕价走弱有利于支撑油价。二是厄尔尼诺预期进一步强化，及植物油价格处于十年来的低位，使得投机资金逢低入场布局长线的积极性增强。
综上所述，在低价原料到港压力下，预计下周国内豆油现货价格重心将继续弱势盘整，市场无盈利效应，现货操作上随用随购。（特约撰稿人：好风）
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