特约撰稿：菜粕期价逢高做空为主

   【基本面】：

   1，菜籽价格可能先抑后扬。以菜籽主产区湖北省的种植情况为例，菜籽收益下降已成定局，未来或影响农民的种植积极性。据农业部门初步统计，今年湖北全省菜籽播种面积为1877万亩，比去年增加4万亩左右;总产量达到260万吨，比去年略增;菜籽收购量将和去年持平，收购量在120万吨以上。

　　根据调查，今年菜籽每亩平均生产总成本为587元，比去年实际每亩597.2元减少10.2元。若以300—400斤的保守亩产量计算，菜籽成本约在1.47—1.97元/斤之间。显然当前菜籽的市场价格已经在农民的微利至亏损线附近。笔者认为，今年菜籽收益下降已成定局，如果继续下降，农户的种植积极性将会受到影响，这将限制国内菜籽价格进一步下行空间。但是当前菜籽按1.8元/斤的收购价，7000元/吨的菜油价格，2000元/吨的菜粕价格，压榨利润显亏损。因此，就当前的现货价格而言，虽然菜籽较前期有所回升，但是在下游油粕价格出现明显改善的迹象前，菜籽将较难出现显著的反弹。

　　2，全球菜籽产量趋于缩减。如果从更宏观的油籽供给角度看，大豆供给充足压制市场，但今年因欧盟及乌克兰菜籽产量下滑，全球菜籽产量趋于缩减，菜籽供需趋紧。无论全球还是国内菜籽供给均出现缩减态势，而且厄尔尼诺现象的演化可能也会影响澳大利亚菜籽供给。从长期来说，这些因素都将限制菜籽下行空间，并将利于菜籽价格远期回升。

　　总之，国内收购形式变化引发的价格回归，可能已经得到较为充分的体现。而远期供给端无论是从种植收益，还是从农产品天气升水角度考虑，均抑制菜籽进一步下行空间。一旦菜籽下游产品需求出现好转，菜籽将会体现出合理的价值。

    【操作策略】：

 菜粕日内小幅回落调整，走势继续下探，目前方向是向上，但整体是下跌趋势，多单建议回避，投资者可在择机入场空单，夜盘开盘后可能会有所回升，多单回避，逢高做空，2080附近空单再次入场，止损15个点。（特约撰稿人：李天）