特约撰稿：豆粕反弹能否延续 天气因素值得关注

 近期豆粕市场在美豆带动之下，连续反弹，期货带动之下，现货市场也出现一定涨幅，此番反弹主要因美国大豆播种出现一定问题，外盘借机炒作天气。后期市场能否延续，值得注意。

    一、供需宽松格局不变

       1、全球供给较为充足

 美国农业部公布6月供需报告，数据显示美国下年度收割面积、单产、产量均不变，下调上月库存预估数据至4.75亿蒲，同比去年仍增加23.38%。同时维持巴西产量9700万吨，阿根廷5700万吨产量不变，下调全球期末库存300万吨至9322万吨。数据显示未来豆类仍偏空格局，后期关注美国天气变化。

表1：6月美国农业部数据

数据来源：wind， 鲁证期货研究所

2、国内进口量依旧巨大

6月23日，中国海关总署数据显示，中国5月大豆进口量为612.7万吨，同比增加2.61%，1-5月进口总量2706.8万吨，同比下滑2.69%%。

据天下粮仓数据显示，6月预报到港853.6万吨，去年进口639万吨。未来几个月到港量依旧较大，7月预估为800万吨，8月预估为650万吨，9月预估为550万吨，显示未来大豆进口充足。

    二、下游需求不振

 农业部发布报告显示，4月份生猪存栏3.87亿头，同比去年减9.40%，能繁母猪存栏3971万头，同比减少14.90%。生猪存栏数据大幅减少，而国内豆粕供应不成问题，供需矛盾更加突出。

根据中国政府网数据显示，截止6月10日，生猪价格14.81元/公斤，较上周上涨0.16元/公斤，猪粮比为6.07上周涨0.07。猪存栏量持续下滑，已经刺激猪肉价格回暖，后期生猪利润改善将持续改善。

三、现货价格与压榨利润

现货价格小幅上涨。截止到2015年6月26日，大连、天津，日照，连云港，张家港、东莞价格分别为2640元/吨、2630元/吨，2620元/吨，2640元/吨，2600元/吨,、2630元/吨，较上周分别变动+100元/吨、+130元/吨、+110元/吨、+120元/吨、+40元/吨、+70元/吨。较上月变化-60元/吨，-50元/吨，-100元/吨、-40元/吨、-120元/吨，+70元/吨。

进口大豆压榨利润继续收窄。截止6月26日，黑龙江国产压榨利润为-285元/吨，与上周持平。广东进口压榨大豆利润27元/吨，较上周增加90元/吨。

    四、天气炒作渐起

       1、厄尔尼诺炒作

 澳大利亚国家气象局称，5个NINO指标平均值全部超过阀值1度，这是自上一次1997-98年强烈厄尔尼诺现象首次出现同样走势。据国家海洋和大气管理署的记录，当年为有记录以来的最强厄尔尼诺。

 美国一家气象机构发出警告，称厄尔尼诺天气持续到15/16年冬季的几率达到85%，为全球首家气象机构预测厄尔尼诺很可能持续到明年。并称，北半球夏季期间厄尔尼诺造成的气温和降水影响可能依然微乎其微，但在秋末及冬季期间造成的影响可能增加。厄尔尼诺通常会造成东南亚和澳洲天气干旱，南美洪涝，可能影响大米、小麦和食糖等产量。厄尔尼诺通常导致美国农业部降水增加，并且减少6月11月份期间飓风出现几率。

       2、美国降水影响播种

      美国中西部、北部大平原、三角洲地区等天气大体有利于大豆生长，部分地区播种因降水遭遇中断。从天气图看，大豆主产区降水仍为明显减少，后期潮湿天气仍或继续。截止6月14日，美国大豆生长优良率为67%，去年同期为69%；美豆种植率为87%，此前为79%，上年同期为91%，五年均值90%；当周美豆出苗率75%，此前为64%，去年同期为81%，五年均值为77%。

    五、结论

 美6月供需报告预计15/16年度库存达到4.75亿蒲，同比增加23.39%，全球期末库存增至9322万吨，同比增加4.12%，全球供给仍较为充足，尤其在国内生猪等需求减弱情况下，进口量并未大幅减少，未来豆粕价格仍或偏弱。需求注意的是近期市场炒作天气带动美豆，国内粕类跟随，但从进口看，当前国内以南美低价大豆为主，这也导致出现外强内弱局面。预计天气炒作仍会继续，建议投资者谨慎关注北美降水与播种情况。（特约撰稿人：李振强）