特约撰稿：逢低买入是当前糖市的策略选择

       周三原糖主力10合约报收于12.44，下跌0.03，跌幅0.24%；折合配额内外进口成本分别为3349~4216元/吨（受原糖升贴水、海外运费、汇率变动影响）；远月较近月升水分别为+1.23~+1.27美分/磅。厄尔尼诺天气可能成为未来一段时间市场关注的焦点，国内糖市方面，中长期螺旋式上涨与短期宽幅震荡调整节奏轮换或将是郑糖行情波动新常态。

       当前远月较近月合约（SR1601-1509、SR1605-1509）升水范围分别为+277~+313元/吨。现货方面，广西南宁市场新糖报价5300~5350元/吨（仓库含税）；昆明含税价5100~5200元/吨（含税）；日照凌云海-乐陵星光进口加工糖出厂价5500-5550元/吨（含税）。产业面上，截至2015年6月底，云南累计产糖230.68万吨，销糖125.16万吨（同比增加15.96万吨）；供应库存105.53万吨（同比减少15.87万吨）；销量的持续增长意味着产业界已经认可当前现货糖价。

       糖价持续上涨的现货基础得以夯实，未来多空博弈将聚焦2015/2016新榨季，供需平衡表是关注的焦点，除传统的产销数据以及库存数据预估外，最大的不确定性依然来源于进口，而当前国家按照“有序、按需进口”的原则确定进口政策（给予原糖加工以及白砂糖进口放行额度）。当前原糖的价格已经跌破主要产糖国（巴西、印度、泰国）的生产成本，但何时见底不确定性较大，或许会以一种激烈的方式完成筑底过程，注意潜在天气的炒作引领。在此政策宏观（进口管控）和产业供需中观环境下（持续减产）如何寻找并有效识别郑糖、原糖以及现货三大类别机会是我们接下来要思考的重点。充分利用当前以及今后1-2年的时间窗口积极布局多单。

      综合结论如下：外盘原糖步入熊市加速段，熊牛如何转换值得关注，郑糖已经处于牛市周期运行中，因此策略建议如下：针对原糖当前阶段暂时观望，待实现熊牛转换之后采取逐级做多的右侧交易为主。针对郑糖建议借助未来1-2年的做多时间窗口，积极布局长期、中期、短期多单。对原糖、郑糖的大原则建议如下：从做单方向上看，只做多单，不考虑空单，低买高平是唯一的策略选择，平仓意味着规避短期高点。（特约撰稿人：靳庆辉）