一.2021年生猪行情回顾
1.1 2021年猪价行情回顾
2021年生猪行情大体主要分为五个阶段：
第一阶段：一月份，期现同步走弱。现货方面，元旦之后，个别地区有非洲猪瘟疫情复发态势，市场恐慌性出栏低体重猪源，同时养殖企业在春节前大量出栏，而消费方面国家倡导春节就地过年，削弱了猪肉需求，猪价开始回调。期货方面，上市初期，由于期货定价超过30000元/吨，高利润+高恢复预期，吸引了众多养殖企业套保，期价迅速落至24000-25000元/吨区间。
第二阶段：二月份至三月上旬，非瘟时有复发导致现货跌期货涨。现货方面，非瘟疫情时有复发，养殖企业恐慌性抛售大量低体重猪。由于河南、山东等地相继出现非洲猪瘟病及疫苗毒的问题，母猪淘汰增加，仔猪死亡率上升，使供应恢复进度受阻，同时仔猪价格也不断抬升，叠加饲料价格一直处于高位，提高未来生猪出栏成本，盘面上涨至29000元/吨修复高贴水。
第三阶段：三月下旬至七月，生猪期现价同步向下突破。现货方面，3月份二次育肥的需求叠加养殖户压栏调整节奏，猪价暂时企稳。5月至6月底，四月中前期压栏肥猪陆续出栏，分区防控后非瘟疫情未有大幅爆发，市场对后市价格较为悲观。同时因为一季度进口肉数量创新高及生猪期现关联走强，现货影响增大，生猪期货现货价格同时不断向下突破。
第四阶段：7-10月份，期现价格持续下跌。肉收储启动，获得短暂企稳，但猪肉消费处于淡季，需求依然低迷。价格一直跌至10月初，据统计局数据显示，10月上旬，全国外三元生猪均价为10.10元/公斤。期货方面，因统计局和农业农村部公布的能繁母猪存栏量等产能数据自6月份见顶后持续处于高位，且期货价格持续升水于现货，最终期货价格跟随现货持续下跌。
第五阶段：十月初至十二月上旬，政策先行，消费接力，压栏助推，猪价超预期反弹。相比国庆节假日期间10元/公斤的猪价，统计局数据显示，11月下旬全国外三元生猪均价为18.20元/公斤，短期内猪价涨幅近80%。本轮猪价上行的驱动主要来源于市场情绪、消费回暖、供给错配三个方面。一是市场情绪方面，10月10日进行了本年度第二轮第一次中央冻猪肉收储工作。二是终端需求明显好转。由于近期北方陆续转凉、猪肉处于低价，刺激四川、湖北等多地腌腊及灌香肠需求提前，白条鲜销走货量明显增加，本轮消费增量（较前三季度相比）预估在20%左右。三是供给出现错配，经过二季度三季度大肥逐渐出清，且由于国庆节前猪价已在谷底盘踞多时，养殖户对节后预期悲观，多提前出栏，造成节后市场出现了短暂的供需错配。肥标猪价差再度走扩与近期猪价的强势上涨共同刺激部分养殖户再度压栏，且集团场本月出栏计划多已超额完成或完成九成以上，加剧短期生猪供给短缺。期货方面，01合约本就属于较强合约，在现货带动下从低位反弹，但因前期期货价格持续高升水于现货，且9月、11月两个合约的交割价格以贴水为主，市场对升贴水看法出现变化，涨幅较现货偏小。
1.2 2021年生猪存出栏大幅上升，实际猪肉供应量已超过2017年10%以上
生猪存栏方面。据国家统计局最新发布，截至9月底，全国生猪存栏43764万头，同比增加9915万头，增长18.2%，较二季度末43911万头降低0.33%，为2017、2018年同期4.28亿头的102.6%。生猪出栏方面，据国家统计局发布，截至9月底，全国生猪三季度出栏量15451万头，环比二季度减少1148万头，降幅6.92%，前三季度生猪出栏49193万头，比上年同期增加13007万头，增幅35.9%，较2017年前三季度出栏的48224万头增加969万头，增幅2%。对比历史看，今年生猪出栏很有可能突破7亿头。
前三季度屠宰量同比大幅增加且高于非瘟前的17年水平。10月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3023万头，环比增加20.5%，同比增加110.9%，创历史新高。9月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2509万头，环比增加7.7%，同比增加95.2%，8月份屠宰量2329万头，环比增加6.1%，同比增加97.5%，7月份屠宰量2195万头，环比减少0.23%，6月份屠宰量2200万头，环比增长10.22%。前10个月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量共计20941万头，较去年同期的12571万头增加8369万头增幅66.6%，且已超过去年全年的16259.59万头屠宰量水平，较17年同期的17853万头增加3088万头增幅17.3%。
2021年以来生猪上半年出栏均重不断创新高，7至9月随着养殖利润的急剧萎缩亏损、大猪加速出清而下滑，但农业农村部表示9月份生猪宰后均重约100.4公斤，比非瘟前增加了约8公斤，也就是说现在出栏10头猪就相当于前几年的11头猪。10月以来，生猪均重再度小幅增长，截至12月10日，生猪均重约125.72公斤。在低利润率甚至亏损背景下，明年出栏均重有望回归正常水平。生猪出栏水平叠加屠宰均重，前三季度国内实际猪肉供应量或已超过2017年水平的10%以上。统计局数据，前三季度猪肉产量3917万吨，同比增加1079万吨，增长38%，较17年的3717万吨增幅5.38%，接近14年的水平。
二.2022年供需形势分析
2.1 能繁母猪存栏保持增长且存栏结构持续优化，产能效率提升
生猪市场供应“中期看仔猪，长期看母猪。”能繁母猪的存栏节奏决定10个月后生猪的出栏节奏，明年上半年生猪出栏量或增减有限。据国家统计局数据，二季度末，能繁母猪存栏4564万头，增长25.7%。比2020年末增长9.7%，是2017年103%。三季度4459万头，同比16.7%，相当于正常保有量的108.8%，处于黄色区域；10月4348万，相当于正常保有量106%，处于黄色区域。
7月份全国能繁母猪存栏量结束了自2019年10月份以来连续21个月的增长，环比下降0.5%，8月份环比下降0.9%，9月份环比继续下降1.8%，10月份环比继续下降2.5%，已连续四个月下降。对应明年1月份到8月份的生猪出栏增减或有限。节奏上预计今年12月份生猪出栏量持续增加到明年二季度，三季度开始或小幅下滑。
国家政策也以能繁母猪存栏量变化率为生猪产能核心调控指标。8月初，农业农村部、国家发展改革委等6部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》。9月23日，农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（暂行）》，相较于此前的《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》有更强的指导性，将相关调控政策措施进一步具体化可操作。《调控方案》规定，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。《调控方案》在长周期上是有利于规模化养殖场发展的。在战略方面，政府从生产端进行调控，在价格预期相对明朗的情况下，帮助企业合理地预测收入以制定经营计划。在经营方面，目前集团化企业在低成本优势下，凭借土地、资金、种猪资源驱动企业快速成长，龙头扩张，增加产业集中度。据目前调控进展估计，预计可能到明年一季度才能调整到合适水平，而对生猪产能的影响则要到2023年的一季度。
但生猪的存出栏不但取决于母猪数量，还取决于母猪的繁育能力，低产母猪淘汰加速带动产能效率提升。规模猪场以淘汰低产母猪为主，留下的都是高产母猪，能繁母猪二三元结构持续优化，整体生产效率明显提高。据涌溢咨询样本数据显示，当前三元母猪PSY平均约为14，二元母猪PSY平均约为21。三元母猪存栏占比自2021年5月峰值的48%快速下降至10月的25%。如果至明年一季度能繁母猪数量变化较为平稳，从三元母猪存栏占比和PSY来推算，明年总体生猪产量增长或达到10%以上。
2.2 仔猪存栏理论上决定了12月份至明年一季度生猪出栏量保持持续增长
生猪市场供应中期看仔猪，小猪存栏量决定了6个月后生猪出栏供应。据农业农村部监测，今年3月份至10月份，全国规模猪场每月新生仔猪数均在3000万头以上。同时农业农村部表示，2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5％，这些仔猪育肥6个月就会长成肥猪出栏上市，预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长，市场供应相对宽松的基本面没有变。
2.3 明年猪肉进口量预计同比大幅下滑，但与近期月进口量比下跌空间不大
春节前后部分地区非洲猪瘟疫情严重且生猪价格维持高位、进口利润较高，引发市场看好后市而备货，进口量维持高位，进入5-6月份之后随着国内生猪价格的大幅下跌，国内外猪肉价差大幅收窄，进口量持续回落，尤其是近两个月呈现明显降温。据海关总署发布的数据显示，10月份我国猪肉进口量20万吨，环比减少1万吨降幅4.76%。1-10月份我国猪肉进口量共计334万吨，累计同比减少28万吨降幅7.7%。
每月20万吨进口量下降空间不大，预计明年每月都会在15万吨以上，全年总体进口量约200万吨。因为从行业成本相比较，中长期来看，国内外成本差是在提升的。总体而言，进口因素对国内猪价的影响将显著减弱。
2.4 养殖利润大幅波动，行业尚未进入被动去产能
生猪养殖利润大幅波动，生猪养殖场从6月份开始基本陷入全面亏损阶段，连续亏损4个月后至11月再次出现盈利。据农业农村部统计，我国生猪自繁自养市场占比约80%。据博雅和讯数据，自繁自养的生猪养殖利润从2021年1月8日的正2421元/头到21年10月8日的负771元/头。截至12月3日，自繁自养生猪头均利润177.11元/头，同比减少1715元/头。外购育肥的生猪养殖利润从2021年1月8日的正864元/头最低至到21年6月底的负1500元/头，波动率极大。截至12月3日，外购育肥生猪头均利润375.25元/头，同比基本持平。但此次超级猪周期带来的超高利润使得整个产业对于价格下跌的容忍度提高，这一轮猪周期上行阶段行业利润达到了以往猪周期的2.48至2.93倍。以行业整体测算，2021年2季度行业尚未进入显著亏损，仅三季度三个月的亏损时间不足以使得行业产能去化完成。
猪肉储备收储启动，保障养殖户养殖利润。6月16日，据国家发展改革委监测，6月7日～11日，全国平均猪粮比价为5.88∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间。6月21日－25日，全国平均猪粮比价为4.90∶1。进入过度下跌一级预警区间（低于5∶1）。国家发改委会同有关部门，第一轮进行了3批中央冻猪肉储备工作，合计挂牌收储5万吨。7月7日公开竞价收储第一批中央储备冻猪肉2万吨。7月14日，2021年第二次中央储备冻猪肉收储竞价交易1.3万吨。7月21日进行第三轮收储，收储2万吨，实际成交11600吨，流标8400吨，成交率仅为58%，远远低于前两次，成交价格25200～25500元/吨，成交均价也有所下降。10月10日，2021年第二轮第1次中央储备冻猪肉开启，挂牌竞价交易的3万吨全部成交，无流拍，竞拍积极，成交均价19800-20000元/吨，从量级而言收储无法直接左右市场供应，但是可以起到提振市场信心缓解养殖户恐慌情绪的作用。尤其是在消费回暖的阶段收储带动效果显著，国庆节前猪粮比跌至3.95，经过第二轮收储，在消费接力的情况下猪粮比回升至6.3以上。
2.5 终端需求恢复至正常水平，同比增幅超70%，但猪肉消费仍未恢复到非洲猪瘟疫情前水平
今年国内除极个别地区个别时段受新冠肺炎疫情影响外，整体疫情得以控制、保持稳定，各项工作基本恢复正常，终端消费需求基本恢复正常。今年猪肉价格持续下降使猪肉消费有一定刺激恢复，据农业农村部信息中心监测，1-11月份我国主要批发市场白条猪肉交易量852551吨，20年为498228吨，19年为715208吨。前11个月主要批发市场猪肉销售量远超过去年同期，显著超过19年同期。主要是由于前两年价格高位，在家庭消费、餐饮渠道消费中猪肉消费占比下降，牛羊禽肉消费占比上升，居民消费习惯发生了一定的变化。同时，新冠肺炎疫情偶发影响餐饮业，居民消费力也有所下降。
三.2022年生猪行情展望
供给端：从能繁母猪存栏数据今年6月达到顶点推算，预计今年12月份生猪出栏量持续增加到明年4月份，但叠加能繁母猪的存栏结构优化使得PSY提升来看，实际生猪出栏量或持续增长至明年6月份，三季度开始小幅下滑。明年生猪出栏体重大概率较今年显著下滑，综合考虑明年猪肉产量增减有限。从仔猪数据来推算，理论上预计12月份至明年一季度生猪出栏量保持持续增长，与能繁母猪的推论较为接近。同时，猪肉进口量的下降及近期冻品库存的显著下滑较为利好猪价。
需求端：终端消费需求基本恢复正常，但因消费习惯的改变，猪肉消费较非洲猪瘟疫情前水平仍有一定差距。同时，因为疫情防控缘故，尽管猪肉消费仍带有明显的季节性特点，但节假日的提振效应不确定性显著增强。例如今年五一、十一均未对猪价形成显著提振。整体来说，四季度是猪肉消费的旺季，持续至春节达到顶峰。（农产品集购网特约撰稿，作者：首创京都期货赵磐，转载请注明来源，否则将依法追责。）
农产品集购网声明：本平台登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录